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　　文 ?刘诗雨 孙静? 持续一年的外卖大战，正在重塑一个新美团。 这种重塑，由得到与失去共同催化。 01 失去：信仰褪色 外卖大战让美团失去了什么？目前来看，不只是 2025 年财报中高达 233.5

　　当“基础设施型公司”开始集体失血，真正的拐点，往往不写在利润表里，而写在竞争结构的重构之中。 2026年春天，美团与Microsoft，站在了一个微妙却高度相似的节点：一个在本地生活赛道由盈转亏，一个

　　3月26日港股盘后，恒科“外卖指数”中最后一个重要玩家—美团也发布了25年最后一季度财报。由于公司此前已发布盈利预警，核心本地商业板块和集团整体亏损都是明牌，实际表现和预警基本一致。 但仔细来看线

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